Alors que la rivalité sino-américaine continue d’imprégner la scène géopolitique mondiale, la Chine s’impose désormais comme un acteur économique majeur, bouleversant non seulement les paradigmes classiques de la compétitivité, mais aussi les modes de conception et de sécurisation du capital. Les perspectives ouvertes par l’analyse de Robin Rivaton interrogent en profondeur la transformation d’un pays longtemps perçu, à tort, comme une simple « usine du monde » à bas coûts.
Contrairement à la persistance d’idées reçues en Europe, la compétitivité chinoise ne repose plus, selon Rivaton, sur de faibles salaires. L’écart en matière de coût du travail avec l’Asie du Sud-Est a d’ailleurs largement disparu. Le nouveau moteur de croissance réside dans la montée en puissance technologique, l’innovation – notamment portée par un tissu dense de PME industrielles – et une capacité d’automatisation de plus en plus avancée. À ceci s’ajoute un marché intérieur colossal et fortement intégré, permettant un abaissement efficace des coûts unitaires avant toute expansion internationale.
La stratégie chinoise en matière de subventions publiques apparaît radicalement différente du modèle occidental. À Pékin, il s’agit d’une combinaison d’incitations à long terme, principalement sous forme de réductions de loyers et d’avantages fiscaux, sur fond de féroce concurrence locale. Ce schéma favorise l’émergence de géants industriels après une phase spéculative durant laquelle nombre d’acteurs disparaissent. On retrouve ce mécanisme dans le secteur des véhicules électriques, où la consolidation a permis à quelques entreprises de dominer rapidement un marché fragmenté et concurrentiel.
Ce modèle, fondé sur une intense mise en concurrence, permet à la Chine de traverser des phases de bulle sans que la déperdition de capital soit rédhibitoire, au contraire de l’Europe où le coût du capital élevé et la sélection en amont des gagnants conduisent souvent à des pertes sèches pour le tissu industriel. Cette dynamique chinoise favorise l’irrigation industrielle et la montée en gamme sur la chaîne de valeur, tandis que l’Occident fait face à une désindustrialisation accélérée et à une érosion de ses protections économiques.
Parallèlement, le rapport chinois au capital se distingue par une très faible rémunération de l’épargne et une « répression financière » considérable, limitant de fait la prime de risque et l’accumulation de rente. Ce choix de société, hérité d’une lecture particulière du marxisme, fait peser le poids du rendement sur le secteur productif et le consommateur, au détriment des détenteurs de capital. Si l’épargne y est abondante, sa sécurisation reste soumise à une logique collective et au service du développement national, là où l’Occident, confronté à la pression des systèmes de retraite et à la démographie, dépend fortement du rendement élevé du capital pour préserver ses équilibres sociaux.
Pour les épargnants, ce contexte met au défi les modes classiques de diversification et de protection patrimoniale. Dans un univers où la rémunération de l’épargne reste comprimée, notamment en Chine, la recherche d’actifs tangibles – immobilier, métaux précieux ou autres formes de matérialisation du capital – redevient une stratégie prisée afin de s’abstraire partiellement des aléas d’une finance largement administrée et sujette à de brusques réorientations politiques. Cette tendance se retrouve aussi en Europe, où la volatilité des marchés et l’incertitude géopolitique incitent certains à redéployer leur patrimoine vers des actifs réels ou déconnectés des circuits bancaires conventionnels.
Les fragilités du modèle chinois restent néanmoins notables. La transition démographique inquiétante et la pression sociale généralisée exercée par la compétition interne pourraient, à terme, engendrer des tensions structurantes. Par ailleurs, l’Europe demeure exposée à la puissance de la machine industrielle chinoise, notamment par ses dépendances stratégiques dans les chaînes d’approvisionnement et sa difficulté à bâtir un marché intérieur consolidé. La question de l’autonomie — en particulier dans la sécurisation des flux physiques et numériques — interroge la capacité du vieux continent à repenser sa politique industrielle et à canaliser plus efficacement son épargne vers des investissements productifs à forte valeur ajoutée.
La montée en puissance de la Chine, matérialisée par ses excédents commerciaux records et sa quête d’autonomie stratégique, force ainsi l’Occident à reconsidérer ses propres lignes de défense économiques et financières. Dans un environnement de plus en plus polarisé, la sécurisation et la matérialisation du capital, aussi bien pour les investisseurs institutionnels que pour les particuliers, s’imposent comme un enjeu central face à la nouvelle donne mondiale.